宏观深度报告20250618：如何高频跟踪出口形势变化——兼论后续出口走势展望
我们预计安克转债上市首日价格在127.29~141.30元之间，我们预计中签率为0.0036%。
我们预计电化转债上市首日价格在131.46~145.94元之间，我们预计中签率为0.0022%。综合可比标的以及实证结果，考虑到电化转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力较好，我们预计上市首日转股溢价率在35%左右，对应的上市价格在131.46~145.94元之间。我们预计网上中签率为0.0022%，建议积极申购。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险
行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端预计持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。行业推荐排序为保险>
证券>
其他多元金融，重点推荐新华保险、中国财险、中国人保、中国平安、中信证券、同花顺、九方智投控股等。风险提示：宏观经济不及预期；政策趋紧抑制行业创新；市场竞争加剧。
国防军工行业深度报告：CJ-1000A突破国际技术封锁，助力C919实现航空中国心
投资建议：国产商用航空发动机CJ-1000A作为C919的核心动力替代方案，正处于适航取证冲刺阶段与量产前夜，其投资逻辑围绕技术突破、国产替代和产业链协同三大主线）聚焦核心环节：优先布局高温合金、钛合金等卡脖子材料及总装集成，技术壁垒高且直接受益国产化率提升；2）把握时间窗口：适航取证前后为关键节点，需关注政策催化与产能爬坡信号；3）对冲地缘风险：配置军民融合标的或国际业务多元企业，降低技术封锁冲击；4）长期持有高成长细分龙头：如3D打印、复材等前沿技术领域。建议关注：航发科技；航亚科技；航宇科技；航发动力；西部超导；钢研高纳；应流股份；航发控制；铂力特风险提示：1）研发进度不达预期；2）技术迭代风险；3）市场需求波动4）适航认证风险；5）出口管制风险。
证券之星估值分析提示航发控制盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示新华保险盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示中国平安盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中国财险盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中信证券盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示九方智投控股盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示同花顺盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示钢研高纳盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多